【浙商银行FICC·信用债日报】重回盘整

2026-09-16 · 东海优配

一级方面，今日银行间新发27笔，规模234.25亿元，短融12只合计95亿元，中票10只合计127亿元，PPN5只合计12.25亿元。总体来看今日发行量较此前有少许恢复，截标债券低估值或平估值发出居多，3Y 26 安泰科技 MTN001(科创债)发在1.60%，3Y 26福州新发MTN002发在1.69%，5Y 26衡阳城投MTN003发在1.88%。 二级

一级方面，今日银行间新发27笔，规模234.25亿元，短融12只合计95亿元，中票10只合计127亿元，PPN5只合计12.25亿元。总体来看今日发行量较此前有少许恢复，截标债券低估值或平估值发出居多，3Y 26 安泰科技 MTN001(科创债)发在1.60%，3Y 26福州新发MTN002发在1.69%，5Y 26衡阳城投MTN003发在1.88%。

二级方面，信用债成交笔数有所抬升，成交1358笔，位于历史75.5%分位，平均低估值0.46bp成交。TKN占比基本持平在70.18%分位，低估值成交占比水平缓步回升至70.4%。1Y内信用债成交402笔，位于历史84.91%分位，中位数低估值0.32bp成交，收益率中枢为1.54%。1-3Y信用债成交563笔，成交笔数小幅回升，来到历史66.04%分位，中位数低估值0.50bp左右成交，收益率中枢来到1.68%。3-5Y信用债成交280笔，位于历史67.9%分位，中位数低估值0.71bp成交，收益率中枢为1.85%。5Y以上信用债成交98笔，位于历史69.8%分位，中位数低估值0.09bp成交，收益率中枢为2.06%。

今日午间传闻MPA考核改革，再度引发市场对于超长债承接能力的担忧，修复行情戛然而止，回归盘整，消息真实性及实际落地情况仍需观察。普信债表现不如二永债，结合做市flow及盘面体感看，理财的收券力度减弱，低估值成交幅度收敛，而基金对于二永债的买入力度加强。结合基金申赎情况来看，自9月以来债基持续净申购，也凸显了权益市场低迷的背景下，非但没有出现固收+赎回，反而是低波资金回流债市；而9月以来的基础利率并无太多变动，仅信用债与金融债震荡下行，意味着部分资金仍在蓄力还未放开买，部分资金选择压利差，本质还是对于货币政策宽松空间的存疑。另结合8月社融来看，8月社融增量为1.66万亿元，同比少增9041亿元，人民币贷款新增600亿元，同比少增5300亿元，由于市场对于社融增速换挡的预期已经打满，并未做出太多定价，窄幅波动仍待破局。